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油市的疯狂到底是为哪般?

2018-06-29 19:50:01 75观看 0 0

行情回顾:

2018年至今,国际油价在60美元下方强势拉高,目前最高突破74美元高点,创出近三年来的新高。其中国际原油价格共走出三波行情,从58美元附近快速上涨到72.9美元附近,涨幅达到25.7%,随后一波深度回调,油价重新回到65美元/桶下方,近日又出现快速的拉涨,在一周的时间内涨幅达到15.6%,使得油价再次刷新三年内新高。

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年初油价上涨的主要原因有:美国对于叙利亚的打击,以及对伊朗的制裁使得市场对于原油供给问题的担忧,推动油价的大幅拉高;随后油价的快速回落是由于中美贸易摩擦升级,市场担忧全球经济受到威胁,预期原油下游需求降低,同时市场预期OPEC半年度会议将有增产的预期,补充前期美国退出伊朗核协议之后市场供给端的缺口,打压油价出现回调。而近期由于OPEC会议中,OPEC实际增产额不及预期,且美国对于伊朗的制裁摩擦加剧,使得市场再次对于原油供给端的担忧升温,推动油价的上行。

历史规律分析:

原油作为一种重要的商品,其价格主要由它自身的供求关系来确定,当市场上原油供不及求则价格上涨,反之价格下跌。

原油的供应只要来源于产油国的原油生产,原油产量的增减一般来源于产油国或者生产商对于未来一段时间市场的需求预测,而原油的需求从全球范围来讲主要取决于全球或者主要经济体的经济发展状况,即油价的周期性波动与全球的经济周期密切相关。

当全球经济向好,则原油需求旺盛,油价开始上涨,在利润的驱使下,原油供应开始快速增多,当供应增速超过需求增速时,市场出现供应过剩,油价上涨动力开始衰竭,而一旦经济增速放缓导致需求疲软,则原油价格开始下跌。当油价下跌低于生产成本相应的产能才会开始退出市场,供应过剩状况开始得到缓解,油价下跌势头减缓。

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注:1和6阶段:经济开始向好,需求转好;

2阶段:原油生产开始增多,供应增加;

3阶段:供应增速开始超过需求增速,市场开始出现供应过剩;

4阶段:高成本产量开始退出市场;

5阶段:供需重新实现均衡。

从以上的分析可以看出,油价复苏时需求端期确定作用,需求的变化确定油价的拐点的来临以及反弹的力度和持续性;而油价下跌过程中供应端起主导,这是需求关注市场不同产能的成本线以及他们退出市场的速度。

年初油价的上涨一方面是供给端受到事件的打击而出现缺口,但从另一方面而言,目前全球市场经济纷纷开始加息节奏,跨入到经济好转时期,下游需求端也是有明显的改善,虽然中美贸易摩擦会使得市场对于经济倒退产生担忧,但全球经济转暖仍是驱动油价持续上涨的主要动能。

除了以上油价的大周期变化之外,油价的波动还具有季节性,当然,这也跟经济活动的季节性有关。

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上图是我们对2001年到2017年17年来的国际油价的月度涨跌情况进行算数平均所得,它很鲜明的反应出油价的季节性规律。

一般情况下,欧美的夏令时期间(3月到10月份),人类经济活动(包括工业生产以及出行)增多,原油消耗相对旺盛;而冬令时期间,全球的工业活动相对减少,特别是欧美地区人们的出行也会减少,汽油等成品油的消费减少。

后市展望:

基本面状况剖析:

1、OPEC方面:上周五(6月22日),在维也纳的OPEC会议上各国达成温和增产原油的共识,预计从7月1日起实际增产70万桶/日,远低于此前150万桶/日的预期。另外,OPEC和非OPEC均同意100万桶/日的名义增产,尽管成员国将尽力达成100%的减产执行率。这意味着减产大幅松绑成为了泡影,各国也会互相监督。

2、美国方面: 周三公布的EIA数据显示,上周美国原油产量维持于1090万桶/日,连续两周持平。对此,Lipow石油协会主席Andrew Lipow表示,鉴于美国页岩油主要产区二叠纪盆地通往墨西哥湾的输油管道运力已经接近极限,且在近一年内很难出现大幅改善,或意味着美国原油产量增速有望放缓。

3、其他方面:美国能源部长佩里表示,100万桶/日或不足以填补因美对伊朗制裁造成的原油供应短缺。俄罗斯能源部长诺瓦克正前往华盛顿参加世界天然气大会,分析人士称,美方可能会要求俄罗斯增加原油产量以避免全球原油供应短缺。

4、据周三公布的EIA数据显示,上周美国原油产量维持于1090万桶/日,连续两周持平。对此,Lipow石油协会主席Andrew Lipow表示,鉴于美国页岩油主要产区二叠纪盆地通往墨西哥湾的输油管道运力已经接近极限,且在近一年内很难出现大幅改善,或意味着美国原油产量增速有望放缓。

5、市场对于原油需求保持强劲,则是被认为上周原油库存大降的另一个主要原因。其中,美国上周原油出口首次升至300万桶/日,以及炼油厂产能利用率维持在96.7%高位,均代表了对于原油的强劲需求。

6、伊朗目前每天出口约240万桶原油。分析人士估计,一旦制裁在6个月内完全恢复,可能有40万/日至100万桶/日的供给缺口风险。但据咨询公司JBC Energy认为,完全停止伊朗出口不太可能发生,但美国方面将持续施加高压,以换取伊朗方面的妥协。

   总结: 整体而言,美国对于伊朗的强烈的制裁之下,虽然OPEC及非OPEC等产油国纷纷提高产量,对于将产能有所缩减,但整体不及市场预期,仍无法有效的弥补美国对于伊朗所带来的原油供给的缺口,全球原油供给面临中断担忧,同时虽然中美贸易摩擦会给原油供给带来担忧。但不给否认的是目前整体市场进入恢复周期,原油需求整体表现旺盛,在供不及求的状态下,原油价格有进一步上涨的可能。

技术面状况剖析:

   

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从技术面上看,原油价格从2016年自低点26美元开始反弹后,反弹至目前的73美元附近,而上方的初步压力在80美元附近为第一压力位(此位置为黄金分割线在0.382处附近参数)。原油将大概率去试探前期附近的压力点位。

总结:结合基本面和技术面而言,油价有进一步上涨的空间,原油在供弱需强的状态下,原油将继续刷新新高,上方大概率将试探80美元关口,时间周期预计在一个月左右。

注:本文不作为投资参考!


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